Uitgelicht: DSM start met verkoop van joint ventures
DSM was deze week één van de grootste stijgers op de AEX. Maandag meldde het chemieconcern uit Heerlen een deel van zijn belang in Patheon te verkopen. Donderdag werd bekend dat vermogensbeheerder BlackRock zijn belang in DSM verhoogde, hoewel minimaal, en vrijdag kreeg het chemiefonds een koersdoelverhoging mee van KBC Securities.
In het kader van de aanstaande beursgang van Patheon biedt DSM bijna 4,9 miljoen aandelen in dit Amerikaanse farmaceutische bedrijf aan. Het concern uit Heerlen houdt in totaal circa 53,5 miljoen aandelen Patheon, die een belang van 49 procent in deze joint venture vertegenwoordigen. JLL Partners houdt de overige 51 procent.
Patheon maakte maandag bekend de geplande beursgang voor registratie bij de Amerikaanse beurswaakhond, de Securities and Exchange Commission, te hebben aangemeld.
Namens JLL biedt Patheon zelf ruim 25,6 miljoen aandelen aan en geeft zijn begeleidende banken de optie op nog eens ruim 4,5 miljoen aandelen. Het fonds zal een Amerikaanse notering krijgen.
De aandelen worden aangeboden tegen een prijs van 19,00 tot 22,00 dollar. Met deze bandbreedte wordt het belang van 49 procent van DSM gewaardeerd op 1,0 miljard tot 1,2 miljard dollar. Het belang van 49 in Patheon stond op 31 december 2015 echter slechts voor 351 miljoen euro bij DSM in de boeken.
Patheon zal de opbrengst van de beursgang gebruiken voor het aflossen van schulden. De opbrengst van de door DSM verkochte 4,9 miljoen aandelen komt ten gunste van het Nederlandse chemiebedrijf.
Met de verkoop van het belang in Patheon is DSM begonnen met het verzilveren van zijn niet-kernactiviteiten, schreef analist Joost van Beek van Theodoor Gilissen Bankiers dinsdag in een rapport.
DSM bracht in de afgelopen twee jaar de als niet-kernactiviteiten aangemerkte onderdelen onder in drie joint ventures, met de intentie deze op termijn te verkopen. Van Beek schat de totale waarde van deze joint ventures Patheon, Sinochem Pharmaceuticals en ChemicaInvest op 1,5 miljard euro, ofwel circa 6 euro per aandeel. Het belang in het chemiebedrijf in Patheon van in totaal 49 procent waardeert Van Beek op circa 1 miljard euro.
De verkoop van niet-kernactiviteiten beoordeelde Van Beek als positief, omdat "de winsten van de joint ventures nu niet aan de cash flow van DSM bijdragen en de verkoopopbrengsten geherinvesteerd kunnen worden in de kernactiviteit Nutrition met hogere rendementen en groeiperspectieven".
De analist wees verder op de beperkte gevolgen van Brexit voor DSM, omdat het chemiebedrijf aan de inkomstenkant een relatief geringe blootstelling aan het Verenigd Koninkrijk heeft, terwijl aan de kostenkant juist geprofiteerd kan worden van het lagere Britse pond. DSM bezit in Schotland een grote fabriek voor de productie van vitamine C. De lagere koers van het pond verstevigt de concurrentiepositie van DSM, beargumenteerde de analist.
Donderdag maakte de Autoriteit Financiële Markten bekend dat BlackRock het kapitaal belang in DSM heeft verhoogd. De vermogensbeheerder meldde een kapitaalbelang van 3,05 procent met een stemrecht van 3,72 procent. Op 26 januari dit jaar meldde BlackRock nog een kapitaalbelang van 2,91 procent met een stemrecht van 3,62 procent.
