Delta Lloyd was afgelopen week de sterkste stijger in de AMX met een winst van 10,1 procent op 4,28 euro.
De verzekeraar opende deze week de boeken over het afgelopen kwartaal. Hieruit bleek dat de recente, veelbesproken claimemissie, de solvabiliteit van Delta Lloyd flink opkrikte, van 131 procent eind 2015 naar 154 procent. Dit was binnen de door het bedrijf nagestreefde bandbreedte van 140 tot 180 procent en 1 procentpunt meer dan waarop analisten geraadpleegd door ABM Financial News hadden gerekend.
Morgan Stanley noemde de cijfers van Delta Lloyd weinig verrassend, hetgeen volgens de Amerikaanse zakenbank voldoende was om door de markt positief te worden opgepakt.
Delta Lloyd wil de solvabiliteit naar circa 175 procent tillen door het aandelenbelang in Van Lanschot te verkopen, en door andere maatregelen te treffen. De verkoop van het belang in Van Lanschot zou acht procentpunt bufferkapitaal opleveren. Delta Lloyd meldde bij de kwartaalcijfers dat dit proces vordert.
De claimemissie van 650 miljoen euro was overigens tijdens de jaarvergadering die volgde op de kwartaalcijfers van Delta Lloyd een veel besproken onderdeel.
"Regeren is vooruitzien. We voelden ons heel rijk onder het oude bestuur", zei Erroll Keyner van de Vereniging van Effectenbezitters. "Maar de douche die daarop volgde was erg koud. Geen enkele verzekeraar heeft zo veel pijn geleden door Solvency II als Delta Lloyd."
Analisten van Bank of America, die een koopadvies hebben op Delta Lloyd, noemden de kwartaalrapportage geruststellend, ondanks dat de zwakke marktomstandigheden een grotere impact hadden dan voorzien.
Op 27 mei staat de beleggersdag van de verzekeraar op de rol. Morgan Stanley, dat een Gelijkgewogen advies voor Delta Lloyd hanteert, verwacht dan meer details te krijgen over de voortgang met Solvency II, zoals de verkoop van het belang in Van Lanschot en andere maatregelen die de verzekeraar treft.
"Hoewel stevige maatregelen door het nieuwe management tot zover meer vertrouwen geven richting de toekomstige doelstellingen, geloven we dat er een verdere noodzaak is om de balans te versterken", aldus de analisten. De huidige lage dividendgroei rechtvaardigt volgens de marktvorsers de korting waartegen Delta Lloyd in vergelijking tot sectorgenoten handelt.
Sommige analisten grepen de kwartaalupdate van Delta Lloyd aan om hun koersdoelen neerwaarts aan te passen. De solvabiliteit van 154 procent schoot 2 procentpunt tekort op de 156 procent die KBC Securities voorzag. De markteffecten maakten de maatregelen die Delta Lloyd trof volledig ongedaan, aldus de Belgische marktvorser. KBC Securities noemde het aandeel Delta Lloyd nog altijd te hoog gewaardeerd, handhaafde het Reduceren advies op de verzekeraar en verlaagde het koersdoel van 7,00 naar 4,20 euro.
Analisten van RBC wezen op de kasstroom van Delta Lloyd, die volgens de Canadese zakenbank nog teveel gericht is op de "zeer gevoelige" financiële markten. In combinatie met de lage solvabiliteit ontbeert de Nederlandse verzekeraar volgens de analisten de ruimte om te investeren. De marktvorsers van RBC verwachten dat de kasstroom in 2017 en 2018 nog uitgehold zal zijn en dat de solvabiliteit onder de 160 procent zal blijven als gevolg van de te verwachten verlaging van de UFR-rekenrente.
