Strategisch en financieel investeerders moeten krachten bundelen na crisis
28 november 2008 -
Ondanks de kredietcrisis biedt deze tijd ook kansen voor groei en acquisities. Als de kredietmarkt weer gaat functioneren, zouden strategische en financiële investeerders hun krachten moeten bundelen. Op deze manier ontstaat een win-win situatie voor alle partijen die bij een bedrijfsovername zijn betrokken.
Dat zegt Roland Berger Strategy Consultants. Door de kredietcrisis kunnen banken minder lenen en tegen hogere rentes, wat de klassieke werkwijze van financiële investeerders bemoeilijkt. Tot voor kort waren het juist die financiële investeerders die hogere prijzen konden betalen voor overnames.
Hefboomwerking
"Door de hefboomwerking van vreemd vermogen leverden investeringen in stabiele ondernemingen een hoog rendement. Door de huidige kredietcrisis is deze hefboomwerking beperkt," zegt Tijo Collot d’Escury, Managing Partner van Roland Berger Nederland. "Echter, private equity fondsen bezitten nog veel liquide middelen en zijn nog steeds op zoek naar hoogrenderende investeringen. Alleen moeten zij een nieuwe manier van waardecreatie vinden. Één waarbij de private equity partij als partner van het management betrokken is bij het verbeteren van de bedrijfsvoering; een methode die veelal wordt gebruikt door strategische spelers."
Samenwerken
Roland Berger signaleert verschillende mogelijkheden voor private equity fondsen om deze financiële crisis door te komen. Zo moeten private equity partijen hun bestaande portefeuille beter managen door zich meer te richten op de operationele kant van de bedrijfsvoering in plaats van de financiële. Ook samenwerking met strategische investeerders biedt mogelijkheden voor nieuwe overnames. "Voor beide partijen levert dit voordelen op," zegt Collot d’Escury. "De strategische investeerder hoeft minder aanspraak te maken op zijn eigen kapitaal en kan tijdens de transactie gebruik maken van de expertise van de financiële investeerder." Daarnaast kan de strategische investeerder zich sneller bezig houden met de operationele onderdelen van de transactie en het creëren van waarde. De gedeelde en gefocuste inspanning van financiële en strategische speler samen verkleint de risico's juist in de gevoelige eerste periode van de overname en vergroot de kans op succes. Aanvulling van kapitaal door de strategische investeerders maakt het voor de financiële investeerders weer sneller mogelijk over te gaan tot transacties. Collot d’Escury: "Hiermee krijgen de financiële spelers toegang tot grotere transactievolumes en aantrekkelijkere partijen. Daarnaast kunnen zij profiteren van lagere premies door het uitblijven van concurrerende biedingen van strategen."
