Mondiale economische groei zal in tweede helft 2013 waarschijnlijk versnellen
15 augustus 2013 -
De dalende grondstoffenprijzen en het herstellingsvermogen van risicovolle beleggingscategorieën duiden erop dat de huidige economische consolidatiefase plaats zal maken voor een hernieuwde mondiale versnelling in de tweede helft van 2013, aldus ING Investment Management Internationaal (ING IM).
"De combinatie van dalende grondstoffenprijzen en het herstellingsvermogen van risicovolle beleggingscategorieën is exact het tegengestelde van wat wij de afgelopen drie jaar zagen aan het begin van een neergang van de mondiale groei," stelt Valentijn van Nieuwenhuijzen, Head of Strategy bij ING Investment Management: "Dit is in een notendop de reden waarom wij deze keer positief blijven over de mondiale conjunctuur.Wij blijven bij ons standpunt dat de huidige constellatie van de mondiale economie het best kan worden gezien als een gevolg van aanhoudende rugwind en tijdelijke tegenwind. Dit laatste omvat de fiscale verkrapping in de VS, verstoringen die het gevolg zijn van het uitzonderlijk koude weer in maart, de voortmodderende politieke onzekerheid in diverse regio’s en wat hernieuwde vraagtekens over de cyclische dynamiek in China en de opkomende markten in het algemeen."
Structurele verschuiving
ING IM benadrukt echter dat de rugwind bestaat in het feit dat de structurele verschuiving in de ingrepen van centrale banken toewerkt naar een grotere relatieve nadruk op groei en/of financiële stabiliteit. De beleggingsbeheerder gelooft dat dit een krachtige drijfveer zal vormen achter het herstel van de risicobereidheid op de financiële markten. Bovendien heeft de combinatie van meer groeivriendelijke centrale banken en gemakkelijkere financiële omstandigheden eveneens een positieve invloed gehad op de bereidheid van bedrijven om geld uit te geven.
"De afname van de grondstoffenprijzen resulteert in een overdracht van reële inkomsten van producenten naar consumenten van grondstoffen," zegt Van Nieuwenhuijzen: "Omdat de consument door dit laatste een grotere marginale neiging tot uitgeven heeft, werkt dit ongetwijfeld positief door op de mondiale groei. Deze dagen hoor je vaak dat de markten wat ‘vooruithollen’ op de achterliggende fundamentele factoren. Immers, de risicobereidheid gaat hand in hand met een tijdelijke verzwakking van de mondiale dynamiek. In zekere zin is dit gewoon hoe het monetaire transmissiemechanisme werkt."
Soepeler monetair beleid
ING IM legt uit dat het soepelere monetaire beleid – dat een antwoord vormt op de tijdelijke verzwakking – uiteindelijk leidt tot ruimere financiële omstandigheden, die weer aan de basis liggen van een versnelling van de groeidynamiek via positief vermogen, vermogenskosten en vertrouwenseffecten, zij het met lange en variabele vertragingen.
Van Nieuwenhuijzen concludeert: "De afgelopen vijf jaar heeft een veelheid aan grote en vaak politieke schokeffecten de positieve effecten van het monetaire beleid in hoge mate overschaduwd. Elke initiële toename in het vertrouwen van de private sector die een stijging uitlokte van meer risicovolle beleggingscategorieën, werd vervolgens niet bevestigd. Als gevolg daarvan werden de markten en de economie keer op keer teruggestuurd naar af. Op het moment zijn er echter nog altijd geen aanwijzingen van een ontregelende schok. Daarom geloven wij dat de verbetering in de verwachtingen van de private sector en de markt die wij sinds de zomer van vorig jaar zien, deze keer wel bestendigd zal worden."
